最近周期板块的行情热火朝天，黄金白银、工业金属、内存条、化工品三天两头上头条，白酒不管行情如何也都不缺段子。相比之下，“猪周期”显得较为冷清：新闻少、段子少、价格低。然而，这在猪周期中并不罕见，它经常走出独立行情。
以过去几年为例，2020年初全球经济受疫情影响，许多大宗商品价格陷入低谷，原油价格一度跌至每桶20美元左右，而国内猪肉价格却涨到每公斤50元。随后两年，原油和化工品价格飙升，2022年初原油价格超过每桶120美元，猪肉批发价却降至每公斤20元。2024年以来，金银铜价格走高，但肉价已经跌破每公斤20元。
为什么猪肉价格持续低迷？猪周期目前处于什么位置？
在上海，养猪的人很少，但对猪周期如数家珍的人很多。2006年至2022年期间，国内猪周期运行节奏非常规律，大约每四年一轮，情节大致是“猪肉价格低迷—养猪户减产—猪肉供应减少—猪肉价格回升—养猪户增产—猪肉供应增加—猪肉价格下跌”。这个周期成立的原因主要有三个：一是猪肉几乎完全国内自给自足，海外通胀通缩难以传入；二是生猪是高度标准化产品，生长条件固定；三是产能分散，信息不全和资金不足导致农户和大厂都难以独善其身。
近年来，这三个前提条件发生了变化。中金公司在2025年8月发布的一份研报指出，规模化率提升、养猪流程变化以及行业管控能力增强，导致猪肉价格振幅收敛、长度缩短、波动下降。例如，生猪养殖行业规模化率从2018年的49%提升到2024年的70%，头部十家公司份额从8.1%上升至25.6%。大厂养猪韧性更强，元鼎证券官网即使在猪价低谷期也能通过自有资金或融资维持经营。此外，“肥转母”技术推广后，补充能繁母猪的产能变得更加简单，进一步缩短了涨价周期。
2025年下半年以来，中国与多个国家签订协议，允许进口更多肉类。哈萨克斯坦、西班牙、吉尔吉斯斯坦等国纷纷向中国供应猪肉和其他肉类。这些变化与中国产业结构转型和全球竞争环境变化有关。曾经“用8亿件出口衬衫换一架飞机”的说法已成历史，如今中国已成为工业强国，其他国家用猪牛羊来换取中国造的汽车船舶。随着中国对外贸易中的工农业平衡重新建立，猪周期也可能发生变化。
周期虽然有规律，但并非一成不变。猪周期在进出口、规模化程度、养猪流程上的变化就是一个例子。这对我们投资配置思路也会产生影响。以往猪周期是一个可预测且弹性大的投资选项，农产品需求弹性小，供给变化会引起巨大价格波动。越刚需的品种，供需弹性的不对称就越明显。养猪大厂在过去是高赔率标的，但如果目前这种“振幅收敛、长度缩短、波动下降”的情况持续下去，头部大型养猪企业可能更接近于公用事业。
因此，在看待农业类指数时观念也应更新。例如，中证农业主题指数具有独特的配置价值。该指数产业链布局更完整，适应猪周期的新常态。同时，风险分散能力更强，应对行业从高赔率转向公用事业化的趋势。此外，受益于农业现代化升级，更贴合产业长期转型方向。
头部猪企的规模化提升、融资能力增强、“肥转母”技术普及是一次非洲猪瘟后的“反脆弱”努力。国家对畜牧业的数据调查、价格管理能力加强，对肉类来源多元化的追求，也是一场“反脆弱”的安全追求。传统的猪周期正在转变为窄幅波动的新图景，过往依赖高弹性的旧投资逻辑面临挑战。全产业链指数如中证农业主题指数则具备“反脆弱”能力，通过均衡配置养殖、饲料、动保、化肥、种业等环节，构建了一个内部能够自我平衡的微系统。全球贸易格局演变，反而可能倒逼国内产业效率提升，为农化、农机等板块打开新的增长空间。
覆盖全产业链的农业ETF华夏（516810）在周期“钝化”的新常态下凸显出其“反脆弱”的配置价值2026线上股票配资，是一个能够适应变化、甚至从不确定性中获益的现代化农业资产组合。
元鼎证券官网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
